花旗下调地平线机器人评级：估值已达合理水平，但看好其未来增长潜力

摘要： 花旗近日发布研究报告，将地平线机器人-W（09660）的投资评级由“买入”下调至“中性”，目标价则由4.6港元上调至6港元。这一调整基于对公司未来业绩的重新评估，以及对市场估值的考...

花旗近日发布研究报告，将地平线机器人-W（09660）的投资评级由“买入”下调至“中性”，目标价则由4.6港元上调至6港元。这一调整基于对公司未来业绩的重新评估，以及对市场估值的考量。

报告中，花旗上调了对地平线机器人今明两年交付预测，分别增长20%和34%，达到417万套和671万套。这一预测的提升主要源于两个方面：一是来自比亚迪的增量销售，比亚迪作为地平线机器人的重要合作伙伴，其订单的增加直接带动了地平线机器人的交付量；二是行业自动驾驶渗透率的提升，随着自动驾驶技术的不断成熟和应用场景的拓展，市场对自动驾驶解决方案的需求持续增长，这为地平线机器人提供了更大的发展空间。

基于上调的交付预测，花旗同时上调了对地平线机器人今明两年收入预测，分别增长16%和29%，达到38.2亿元和70.9亿元人民币。这一预测显著高于市场共识，市场预测分别为33.4亿元和54.3亿元人民币。这意味着花旗对地平线机器人的未来发展更为乐观。

值得关注的是，花旗预测地平线机器人今年将净亏损11.1亿元，但明年将实现净利润6.07亿元，扭亏为盈。这与之前的预测（今年亏损13.2亿元，明年亏损9800万元）形成鲜明对比，表明花旗看好公司未来的盈利能力。

尽管花旗下调了投资评级，但这并不意味着看衰地平线机器人。相反，该行认为，在计入比亚迪因素后，地平线机器人的估值已达到合理水平，风险回报平衡。这意味着，当前股价可能已经反映了其大部分增长潜力，投资者需谨慎对待进一步的投资。

然而，我们也需要看到，地平线机器人未来的发展仍然面临诸多挑战。自动驾驶行业竞争激烈，技术更新迭代迅速，地平线机器人需要不断提升自身的技术实力和市场竞争力，才能在激烈的市场竞争中保持领先地位。此外，与比亚迪的合作能否持续稳定，也是影响地平线机器人未来业绩的重要因素。

总而言之，花旗对地平线机器人的评级调整，反映了市场对该公司未来发展前景的复杂预期。虽然短期内估值已达合理水平，但长期来看，地平线机器人仍然拥有较大的增长潜力，其能否抓住机遇，实现持续增长，还有待时间的检验。投资者需密切关注公司未来的经营状况和行业发展趋势，做出理性投资决策。